4月16日，普京签署一项新法案，禁止在外国股市配售和流通俄罗斯发行人的股票存托凭证。
具体有3个要点：
1、在国外交易的俄罗斯公司和银行将必须通过退市程序，并将收据兑换为股票。
2、在外国股市上终止流通存托凭证的一切相关决定均由公司负责人作出，无需董事会或股东大会批准。
3、收据持有人可以将它们换成在俄罗斯股票市场上交易的股票。
这个说起来可能有点绕，直白点说，就是俄罗斯企业的海外投资者，所持有的俄罗斯股票存托凭证，将被强制兑换成俄罗斯股票市场上交易的股票。
比如一个美国人如果买的存托凭证，对应1万股某俄罗斯企业的股票，他所持有的存托凭证，会被强制兑换成俄罗斯股市交易的1万股该企业的股票。
虽然俄罗斯是说，投资者兑换成股份后，会继续支付股息，并保留被授予的投票权。
但大家也很清楚，基于当前欧美对俄罗斯的极端金融制裁，欧美的投资者持有俄罗斯企业的股份如果回到俄罗斯股市交易，那么欧美投资者的钱是很难转出来，因为欧美国家已经基本断绝跟俄罗斯的金融交易往来。
再来说说什么是“存托凭证”。
跟我们一样，俄罗斯一些企业如果想要在海外上市，通常会采取存托凭证的方式去海外发行融资。
存托凭证本质上并不是股份，而是一种“存券收据”。
发行存托凭证的企业，首先会把自己一部分股份寄存在某个国际大投行的保管机构。
然后由该国际大投行基于所保管的这些股份，去发行“存托凭证”。
购买存托凭证的投资者，等于拥有把手里存托凭证兑换成股票的权利。
世界上很多国家都是这样，来实现境内运营的企业主体，在境外上市融资。
这个在往常是非常便利的一种海外上市融资方式，在和平年代，便利压倒一切，所以没人觉得这种存托凭证方式会有什么问题。
然而，俄乌冲突的爆发，随着欧美极端制裁俄罗斯，一切秩序都有点“礼崩乐坏”。
早在3月3日，伦敦证券交易所就暂停了27家与俄罗斯有关联的公司的股票交易，其中包括一些能源和金融领域的巨头。
当时伦敦证券交易所暂停了与俄罗斯有关的股票交易后，俄罗斯经济部就已经提议要将这些存讬凭证转换成俄罗斯股票。
所以，在过了一个半月后，最终俄罗斯做出强制终止了所有俄罗斯企业海外发行的存托凭证，并兑换回在俄罗斯交易的股份。
按照存托凭证的发行模式，这样的操作是可行的。
因为存托凭证的发行，不是凭空发行，而是企业把对应数量的股份存在了发行银行的保管机构里，然后存托凭证是锚定在这些股份去发行的收据。
现在俄罗斯等于是把这个“锚定”给强制兑现。
同时，因为欧美的一些极端制裁，俄罗斯央行在2月底的时候，就禁止外国人从其托管账户中转移股票，并禁止外国人出售俄罗斯股票。
也就是，海外投资者所持有的俄罗斯存托凭证，即使换成俄罗斯股票，在俄罗斯禁令解除之前，他们也没办法卖这些股票。
而且，这些俄罗斯的存托凭证换成俄罗斯股票，外国投资者也得有俄罗斯账户才行。
显然，大多数海外投资者是没有俄罗斯账户的，还得去开设才行。
这个时候，如果是已经被俄罗斯列入“非友好国家和地区”的投资者，也就是欧美投资者，他们基本没办法在俄罗斯开设金融账户，也不大可能把钱转出来。
于是，相当于在欧美解除对俄罗斯金融制裁之前，他们的这些钱，相当于处于“冻结”状态。
所以俄罗斯这个反制措施，等于是反过来冻结俄罗斯企业海外投资者。
只是名义上说，会继续支付股息，并保留被授予的投票权。
这里还有个问题是，俄罗斯的企业海外上市主要以英国和美国为主，但也有少数是在港股上市，比如俄铝。
目前俄罗斯方面并没有说这个强制退市，是否区分“非友好国家和地区”，不过考虑到我们和俄罗斯的关系，俄罗斯后面应该还是会出台一些细则区分一下。毕竟我们也不会允许俄罗斯对欧美的反制裁，损害到我们投资者的利益。
正常退市，是企业进行私有化，把股份从二级市场投资者手里买回来，然后退市。
俄罗斯这样强制把投资者手里存托凭证强制换成其国内的股份，这个在国际金融市场上，是没有先例，属于力度相当大的反制裁。
当然，这个主要也是因为欧美先极端制裁俄罗斯，所以俄罗斯怎么反制欧美，我是都没啥意见，只是俄罗斯不要损害我们投资者的利益就行了。
此外，不是在俄罗斯“非友好国家”名单里，即使股份转回俄罗斯国内，只要俄罗斯解除禁止外国人出售俄罗斯股票的禁令，那么要把钱从俄罗斯转出来，还是相对比较容易的。
至于处于“非友好名单”里的欧美投资者，在欧美解除对俄罗斯金融制裁之前，基本是很难把钱从俄罗斯国内转出来。
等于欧美投资者这一部分资产，被强制转移到俄罗斯国内，并且短时间内出不来的一个状况。
